假牙膏廠干不過(guò)真牙膏廠了。

9月16日，美股收盤(pán)，英特爾市值838億美元，同天，高露潔市值863億美元。盡管這兩家公司看上去毫無(wú)關(guān)系，但卻被不少人視作英特爾轉(zhuǎn)折點(diǎn)的象征——一家因長(zhǎng)期缺乏創(chuàng)新，被調(diào)侃為“牙膏廠”的全球芯片巨頭，被一家真正的牙膏廠超越了。

9月18日美股收盤(pán)，英特爾股價(jià)20.77美元，當(dāng)日下跌3.26%。上一次英特爾股價(jià)跌到這個(gè)程度，還是在2013年。

一個(gè)多月前的8月1日，英特爾發(fā)布了2024年二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季英特爾營(yíng)收下滑，利潤(rùn)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，英特爾對(duì)三季度的業(yè)績(jī)展望也同樣大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，英特爾股價(jià)暴跌近30%，市值跌破1000億美元大關(guān)，創(chuàng)下自1982年以來(lái)的最大跌幅。自財(cái)報(bào)發(fā)布以來(lái)，過(guò)去一個(gè)多月，英特爾股價(jià)跌幅近60%。

在英偉達(dá)、AMD等芯片廠商乘著AI之風(fēng)收割全球的對(duì)比下，英特爾的苦楚顯得更加凄涼。作為個(gè)人電腦時(shí)代最著名的半導(dǎo)體廠商，英特爾到底怎么了？

利潤(rùn)四連跌，營(yíng)收跌去1/3

前不久，英特爾公布了2024年第二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，該季度英特爾營(yíng)收128.2億美元，營(yíng)業(yè)虧損19.8億美元，最終凈虧損16.1億美元。

財(cái)報(bào)發(fā)布之后，英特爾CEO基辛格宣布了100億美元的成本削減計(jì)劃，其中包括“全球裁 u00a0員15%”，預(yù)計(jì)將有1.5萬(wàn)人離開(kāi)英特爾。

基辛格表示，“我們的營(yíng)收增長(zhǎng)不及預(yù)期，也沒(méi)有從AI等強(qiáng)大的科技大潮中充分受益。我們的成本太高了，利潤(rùn)太低了。我們需要更為果斷地行動(dòng)解決這一問(wèn)題，我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和下半年前景都比此前預(yù)期的更加艱難。裁 u00a0員是我職業(yè)生涯做過(guò)的最艱難決定”。

節(jié)流不止于此，英特爾還宣布，2024年第四季度開(kāi)始將暫停派息，每年可因此節(jié)省22億美元。這也是近32年來(lái)，英特爾首次暫停派息。

事實(shí)上，英特爾的下滑早有預(yù)兆。2021年，英特爾全年?duì)I收達(dá)到790.24億美元的最高點(diǎn)，隨后便開(kāi)始一路俯沖。2022年?duì)I收跌破700億，2023年跌破600億，至542.28億美元。兩年間，英特爾營(yíng)收減少了約1/3，近250億美元約合1700億元蒸發(fā)不見(jiàn)。

凈利潤(rùn)的下滑來(lái)得更早。2019年，英特爾凈利潤(rùn)210.48億美元，凈利率高達(dá)29.25%。但到了2023年，英特爾凈利潤(rùn)已跌至16.89億美元，凈利率僅為3.11%，雙雙不足4年前的零頭。

2024年的窘境是過(guò)去種下的苦果。今年或許是英特爾過(guò)去十年最艱難的一年，但也可能是英特爾未來(lái)十年最好的一年。

接連錯(cuò)失智能手機(jī)和AI

英特爾究竟錯(cuò)過(guò)了多少機(jī)會(huì)？

細(xì)數(shù)下來(lái)，包括：芯片代工停滯不前，被臺(tái)積電、三星超越；x86被ARM等精簡(jiǎn)指令集強(qiáng)烈沖擊；CPU連年“擠牙膏”，被AMD等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快速追趕；在云計(jì)算領(lǐng)域缺乏作為；AI芯片完全錯(cuò)失；智能汽車(chē)起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集……

但如果說(shuō)哪個(gè)機(jī)會(huì)最致命，那一定是智能手機(jī)和AI。

2006年，喬布斯找到英特爾CEO鮑爾·歐德寧，要求后者為蘋(píng)果公司開(kāi)發(fā)一款全新芯片，但歐德寧拒絕了喬布斯。

一年后，蘋(píng)果發(fā)布iPhone，世界從個(gè)人電腦時(shí)代走向智能手機(jī)時(shí)代。

在拒絕喬布斯十年后，在投入了數(shù)十億美元后，2016年英特爾宣布放棄手機(jī)芯片業(yè)務(wù)。

俗話說(shuō)，一次失敗并不重要，重要的是能否從失敗中學(xué)到教訓(xùn)。這句話是很多成功企業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照，但英特爾并不位于其中。

據(jù)外媒報(bào)道，2017年，英特爾成立了一個(gè)新興的非營(yíng)利研究組織，致力于一個(gè)彼時(shí)還鮮為人知的領(lǐng)域——生成人工智能u00a0AI。英特爾內(nèi)部人士稱(chēng)，“我有一個(gè)機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)OpenAI股票?！?/p>

報(bào)道稱(chēng)，據(jù)三位知情人士透露，兩家公司的高管在u00a02017u00a0年和u00a02018u00a0年的幾個(gè)月里討論了各種選擇，其中包括英特爾以10億美元收購(gòu)OpenAI15%的股份，條件是OpenAI按成本價(jià)為初創(chuàng)公司生產(chǎn)硬件。

OpenAI對(duì)英特爾的投資感興趣，因?yàn)檫@將減少其對(duì)英偉達(dá)芯片的依賴(lài)，并且將以更低成本構(gòu)建自己的硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

但今天我們都知道，這筆交易并未達(dá)成。原因之一是，當(dāng)時(shí)的英特爾首席執(zhí)行官鮑勃·斯旺不相信生成式人工智能模型能夠在不久的將來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)，并收回龐大的芯片投資。

兩次拒絕背后，既有英特爾缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)的問(wèn)題，更現(xiàn)實(shí)的原因是，彼時(shí)英特爾的“家底”依然足夠厚實(shí)，不需要冒著風(fēng)險(xiǎn)賺缺乏確定性的錢(qián)。在錯(cuò)過(guò)智能手機(jī)多年后，直到2022年英特爾才開(kāi)始出現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙下滑，也足以說(shuō)明過(guò)去英特爾確實(shí)可以吃老本。

正如英特爾前CEO歐德寧所說(shuō)的那樣：“沒(méi)有人知道iPhone會(huì)做什么。蘋(píng)果確實(shí)對(duì)一種芯片表現(xiàn)出濃厚興趣，希望以一個(gè)特定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，但這個(gè)價(jià)格卻遠(yuǎn)低于我們的成本預(yù)測(cè)。對(duì)此，我持保留態(tài)度?！?/p>

當(dāng)然，這不代表英特爾作出了正確選擇，2013年離任前夕，歐德寧顯然意識(shí)到自己錯(cuò)過(guò)了什么：“倘若我們當(dāng)初選擇了與蘋(píng)果合作，那么今天的世界或許將截然不同。”

到了2024年，營(yíng)收和利潤(rùn)的大幅下滑讓英特爾岌岌可危，坐吃山空變成了這家科技巨頭正親身演示的寓言。

財(cái)經(jīng)作家姜蓉表示，“u00a0打個(gè)比方，在科技行業(yè)，英特爾是70歲老人，吃的是PC時(shí)代紅利，高通、AMD是40歲的壯年，吃的是手機(jī)時(shí)代紅利，而英偉達(dá)是18歲的青年，展現(xiàn)的是AI時(shí)代的可能性。投資人投的是未來(lái)。英特爾無(wú)論是創(chuàng)新表現(xiàn)還是業(yè)績(jī)水平，都無(wú)法給資本市場(chǎng)亮眼的成績(jī)和創(chuàng)新。投資人怎么會(huì)買(mǎi)單呢？財(cái)報(bào)難看，加上美股大盤(pán)暴跌，加劇了投資者對(duì)英特爾前景的擔(dān)憂情緒?！?/p>

當(dāng)然，英特爾并非完全坐以待斃，他們也在嘗試變“年輕”。在今年的CES上，英特爾高調(diào)宣布將進(jìn)軍汽車(chē)市場(chǎng)，并發(fā)布了汽車(chē)座艙SoC。不久前，又發(fā)布了入局汽車(chē)賽道的第二款產(chǎn)品——銳炫?車(chē)載獨(dú)立顯卡ARC A760-A。盡管汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但這仍是一片增長(zhǎng)潛力可觀的藍(lán)海市場(chǎng)。

另一邊，英特爾在AI領(lǐng)域也終于開(kāi)始迎來(lái)突破。9月16日，基辛格宣布了與亞馬遜云計(jì)算部門(mén)AWS的合作項(xiàng)目，涉及數(shù)十億美元。按照合作協(xié)議，未來(lái)幾年英特爾將為AWS生產(chǎn)基于英特爾18A1.8納米代工工藝節(jié)點(diǎn)的AI芯片，這是英特爾迄今為止最先進(jìn)的芯片制程工藝節(jié)點(diǎn)，公司希望借此向臺(tái)積電的2納米制程工藝發(fā)起挑戰(zhàn)。

英特爾會(huì)成為新時(shí)代的諾基亞嗎？

自1980年代起，微軟和英特爾結(jié)成了后來(lái)大家熟知的“Wintel”聯(lián)盟，即微軟提供核心軟件Windows操作系統(tǒng)，英特爾提供核心硬件CPU，雙方開(kāi)始在桌面端長(zhǎng)達(dá)二十多年的統(tǒng)治。

2000年，微軟以?xún)|美元市值名列世界第一，英特爾以?xún)|美元市值名列第六。至此，縱觀全球，“Wintel”聯(lián)盟也難尋對(duì)手。

彼時(shí)，任何一家公司想要生產(chǎn)一臺(tái)暢銷(xiāo)的PC，“Wintel”聯(lián)盟是必然選擇，即便是蘋(píng)果，也無(wú)法完全繞開(kāi)兩大巨頭。2005年，喬布斯宣布決定將放棄Mac此前搭載的PowerPC處理器，全系過(guò)渡到英特爾處理器，原因是“因?yàn)橛⑻貭柼幚砥髟凇客咝阅堋矫姹萿00a0PowerPCu00a0更有優(yōu)勢(shì)”。至此，英特爾拿下了所有主流PC廠商，包括一向高傲的蘋(píng)果公司。

這也是英特爾“擠牙膏”的底氣——沒(méi)有任何一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能夠真正對(duì)它造成威脅，直到2007年。

那一年，喬布斯發(fā)布iPhone，“Wintel”聯(lián)盟終于迎來(lái)了史上最大危機(jī)——智能手機(jī)正取代個(gè)人電腦，成為最普遍的個(gè)人計(jì)算設(shè)備，而微軟和英特爾卻沒(méi)有做好準(zhǔn)備。

最終，微軟的Windowsu00a0Phone失敗了，微軟退出智能手機(jī)市場(chǎng)；英特爾的芯片輸給了高通，x86架構(gòu)也被ARM架構(gòu)全面沖擊，兩家PC時(shí)代的巨頭徹底無(wú)緣智能手機(jī)浪潮。兩家公司的市值都在二十一世紀(jì)初的第一次互聯(lián)網(wǎng)浪潮中達(dá)到高峰，又在隨后的泡沫破滅中走下神壇。

但如今，微軟市值超過(guò)3.2萬(wàn)億美元，是英特爾近40倍。背后的原因是，微軟并沒(méi)有因?yàn)殄e(cuò)過(guò)智能手機(jī)就完全沉淪，它抓住了飛速增長(zhǎng)的云計(jì)算，以及被認(rèn)為是第四次工業(yè)革命的生成式AI。

而同一時(shí)間，英特爾完全錯(cuò)過(guò)了那些原本它也有資格參與的盛宴，到了2024年，AI讓個(gè)人電腦重新迎來(lái)重大升級(jí)，但這一次，微軟叛變了“Wintel”聯(lián)盟。

今年5月，微軟發(fā)布了其在AIu00a0PCu00a0領(lǐng)域最新的探索成果u00a0——Copilot+PC。它是目前AI與PC結(jié)合最深的服務(wù)，而它的首發(fā)平臺(tái)是高通驍龍Xu00a0Elite和驍龍Xu00a0Plusu00a0PC平臺(tái)。盡管微軟表示，“英特爾和AMD芯片版本將會(huì)在稍晚些時(shí)候發(fā)布”，但所有人都知道，英特爾已不是微軟AI戰(zhàn)略的第一考慮。

過(guò)去十多年，諾基亞是商業(yè)世界最知名的創(chuàng)新失敗的例子之一，人人都知道他們?nèi)绾巫载?fù)地輸?shù)袅酥悄苁謾C(jī)時(shí)代?，F(xiàn)在，英特爾需要避免自己成為新的失敗案例，轉(zhuǎn)型成功的微軟是參照，失敗的諾基亞也是。

參考資料：

股價(jià)暴跌26%！裁員15%！“芯”痛的藍(lán)色巨頭

Wintel聯(lián)盟興衰啟示錄：微軟幸好有納德拉，英特爾卻拒絕了喬布斯